杭州加速科技ipo,IPO加速是解药还是毒药?

原创 访客  2021-05-14 17:30:33  阅读 77 次 评论 0 条
摘要:

  PO 是实体经济融资的解药杭州加速科技ipo。①信贷融资仍是大头,在直接融资中股权市场有待发展。目前中国股权融资仍较小,加上债券融资后直接融资占比也不高,贷款仍为主要融资渠道。16 年非金融企业境内股票融资占社融比重为 7。0%,债券融资为16。8%,而日本同样是银行主导型金融制度国家,其非金融企业直接融资占比高达 60%以上,美股则高达 80%以上,中国直接融资市场还有较大发展空间。  在直接融资中,当前债务融资发展过快,企业部门杠杆率高达 123。1%,高于国际水平。沉重的债务负担拖累企

  PO 是实体经济融资的解药杭州加速科技ipo。①信贷融资仍是大头,在直接融资中股权市场有待发展。目前中国股权融资仍较小,加上债券融资后直接融资占比也不高,贷款仍为主要融资渠道。16 年非金融企业境内股票融资占社融比重为 7。0%,债券融资为16。8%,而日本同样是银行主导型金融制度国家,其非金融企业直接融资占比高达 60%以上,美股则高达 80%以上,中国直接融资市场还有较大发展空间。
  在直接融资中,当前债务融资发展过快,企业部门杠杆率高达 123。1%,高于国际水平。沉重的债务负担拖累企业长远的发展,这就迫切需要企业改变融资结构,在直接融资中更多采取股权融资。②IPO 融资助力企业业绩改善,支撑实体经济增长。上市公司较非上市公司更易获得持续的低成本融资,这既支撑企业迅速扩张,又利于降低财务费用。
   长期看 IPO 发行不改市场趋势。①回顾市场表现,IPO 发行节奏与市场涨跌幅关联不大。IPO 供给基本上保持动态平衡,IPO 发行节奏与 A 股行情更是相生相长的关系,在牛市中 IPO 发行较多,在熊市中 IPO 发行更少,在震荡市中 IPO 发行节奏保持平稳。
  ②长期看 IPO 发行对 A 股资金面影响不大。从 A 股资金供求看,资金流入主要来自公募基金、私募基金、银证转账、保险加仓、沪股通、融资余额,资金流出主要来自 IPO、再融资、产业资本减持、交易税费。在 16 年 IPO、再融资、产业资本减持、交易税费分别为 1496、16967、1140、3780 亿元,分别占全年资金流出额的 6。
  4%、72。6%、4。9%、16。2%,相对而言 IPO 对资金面的冲击较小,从而长期看 IPO 发行不改市场趋势。 短期 IPO 节奏过快,需要新平衡。①近期 IPO 发行加速,资金供求偏紧,打新收益率下降。从资金供求细项看,IPO 发行后一般在多个交易日内将连续涨停,即意味着 IPO 融资的资金流出效应将放大,16 年新股上市后平均连续 13。
  7 个交易日涨停,上市首个交易日平均涨幅为 43。8%,按此估算新股上市后连续涨停期间收益率高达 381。9%,这就意味 16 年 IPO融资最多将导致资金流出 7210 亿元;其次,在定增中部分项目通过资产对价完成支付,这部分基本对市场资金面无冲击,16 年再融资中现金对价部分占 61%,为 10369 亿元,短期 IPO 发行对资金供求影响加大。
  ②建议监管层加大资金入市力度对冲 IPO 加速对资金面的冲击。虽然 IPO 发行制不断改进,但目前核准制仍不完美,主要体现在 IPO 核准制定价不合理,近期 IPO 加速发行,将有利于解决 IPO 定价不合理问题,发行节奏加快导致新股难获连续涨停。
  但是打新收益率持续降低也挫伤资金打新的积极性,在市值配售制度下其为打新而锁定的 A 股仓位也将解冻,由此对 A 股资金面造成压力。 为缓解 IPO 定价不合理和 IPO 加速造成资金面紧张局面,监管层应当从其他资金供求方面下手,比如加快批准成立私募、公募基金力度,加大银行理财、养老金等资金入市节奏、降低再融资规模等。
  

历史上IPO融资有助企业业绩改善、支撑经济增长,目前融资结构中信贷占大头,企业债务率高,加大股权融资是必然趋势,是资金脱虚入实的解药。 回顾市场历史表现,IPO发行节奏不改变市场长期趋势,资金需求结构中IPO融资整体占比不大。 是药三分毒,短期IPO发行节奏加快,打新收益率下降,影响短期股市资金供求,建议加快资管产品发行、控制再融资以达新平衡。

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